Canary Capital XRP ETF’sinin (XRPC) lansmanı, XRP topluluğu içinde büyük beklentiler yarattı ve birçok kişi ürün piyasaya sürüldüğünde XRP fiyatında ciddi bir artış olacağını düşündü.
ETF, 2025’in en dikkat çekici lansmanlarından birini gerçekleştirmiş, önemli girişler ve yüksek işlem hacimleri kaydetmiş olsa da XRP’nin piyasa performansı bu iyimser beklentileri karşılamadı. Bunun yerine token aşağı yönlü trendine devam etti.
XRPL Vakfı’nın Kurucu ve Yönetim Kurulu Üyesi Fabio Marzella, ETF’ye yönelik heyecan ile token’ın son fiyat davranışı arasındaki farkı açıklayan detaylı bir değerlendirme sundu.
ETF İşlemleri Spot XRP Piyasasını Hemen Etkilemez
Marzella, temel yanlış anlamanın ETF mutabakatının nasıl işlediğinden kaynaklandığını vurguladı. ETF hisselerinin geleneksel borsa altyapısında işlem gördüğünü, spot XRP’nin ise kripto para borsalarında işlem gördüğünü belirtti. Bu ayrım nedeniyle ETF ile ilgili işlemler, anında XRP satın alımına dönüşmez.
Ayrıca ETF’lerde mutabakatın T+1 döngüsüyle işlendiğini açıkladı. Bir yatırımcı XRPC hissesi aldığında, ihraççı parayı işlem anında değil, bir sonraki iş gününde teslim alır. İhraççı, ancak bu mutabakat tamamlandıktan sonra gelen fon akışına uygun şekilde XRP satın alabilir.
Bu nedenle ETF lansmanı sırasındaki ilk işlem hareketleri spot piyasayı hemen etkilemez. Marzella’ya göre gerçek XRP alımları bu gecikmeyle gerçekleştiğinden fiyat etkisi genellikle ilk işlem gününden sonra görülür.
Güçlü Lansman Verileri Ancak Sınırlı Kısa Vadeli Fiyat Desteği
Mutabakat gecikmesine rağmen XRPC’nin piyasa başlangıcı oldukça güçlüydü. ETF, ilk yarım saat içinde 26 milyon dolarlık işlem hacmi üretti ve günü toplam 58,5 milyon dolar hacimle kapattı.
Net girişler yaklaşık 245 milyon dolara ulaştı ve fonu yılın en başarılı ETF lansmanı yaptı. Ayrıca 2025’te ihraç edilen 900’den fazla ETF arasında en iyi performans gösterenlerden biri oldu.
Tüm bu olumlu verilere rağmen XRP düşüş yaşadı. Token, ETF lansmanının hemen ardından 2,52 dolardan yaklaşık 2,28 dolara geriledi. Sonraki günlerde 2,16 dolara kadar düştü ve haberin yazıldığı sırada yaklaşık 2,13 dolar seviyesine hafifçe toparlandı. Bu da haftalık düşüşün yaklaşık %16,45 olduğu anlamına geliyor.
Daha Geniş Piyasa Koşulları ETF Etkisini Bastırdı
Marzella, genel piyasa zayıflığını bir diğer önemli etken olarak gösterdi. Bitcoin geçen hafta 100.000 doların altına geriledi ve düşüşünü sürdürerek yaklaşık 92.900 dolara indi. Bu genel düşüş trendi, ETF ile ilgili tüm olumlu gelişmelere rağmen altcoin’ler dahil tüm kripto piyasası üzerinde baskı oluşturdu ve XRP de bu baskıdan etkilendi.
Sektör yorumcuları ayrıca, büyük girişlerin bile piyasa stresinin yoğun olduğu dönemlerde ağır satış baskısını dengelemekte yetersiz kalabildiğine dikkat çekti. XRP’nin dolaşımdaki yüksek arzı göz önüne alındığında, büyük yatırımcıların güven kaybetmesi durumunda oluşan satış baskısı, ETF kaynaklı alım etkisini kolayca bastırabiliyor.
Borsa Dışı Alımlar, İhraççı Talebini Gizliyor
Gecikmeli mutabakata ek olarak Marzella, ETF ihraççılarının varlıkları genellikle halka açık borsalardan değil, OTC (tezgah üstü) likidite sağlayıcıları üzerinden temin ettiğini belirtti.
Bu işlemler borsaların emir defterlerinde görünmez ve bu nedenle fiyatlara anında ve açık bir şekilde etki etmez. Bu da ETF kaynaklı talebin aslında perde arkasında birikiyor olabileceği, ancak fiyat grafiklerine henüz yansımamış olabileceği anlamına gelir.
Marzella, ETF etkilerinin genellikle kademeli olarak ortaya çıktığını vurgulayarak değerlendirmesini tamamladı. 2024’ün başlarında Bitcoin spot ETF’inin onaylanmasının ardından fiyat hareketlerinin başlangıçta sınırlı kaldığını, ancak daha sonra güçlü yükselişler geldiğini hatırlattı. XRP’nin de benzer bir yol izleyebileceğini, gerçek etkinin mutabakat akışları, OTC işlemleri ve genel piyasa koşullarının uyum sağlamasıyla daha görünür hale gelebileceğini ifade etti.
