Kripto topluluğunda kafa karışıklığı ve hayal kırıklığına yol açan yeni bir hamleyle, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) bir kez daha tartışmaların odağına oturdu. Bu kez gündemde Bitwise’ın spot ETF başvurusu var.
Bitwise 10 Crypto Index Fund’un (BITW) spot borsa yatırım fonuna (ETF) dönüştürülmesine ilk onayı veren SEC, ani bir kararla bu onayı durdurdu ve gerekçeye dair net bir açıklama yapmadı.
İlk Onay, Ardından Ani Bir Durdurma Kararı
22 Temmuz’da, SEC’nin Ticaret ve Piyasalar Bölümü, Bitwise’ın NYSE Arca’da Rule 8.500‑E kapsamında kripto endeks fonunu spot ETF olarak listeleme talebini onayladı. Fon; Bitcoin, Ethereum, XRP, Cardano (ADA), Solana (SOL) ve diğer bazı büyük altcoinleri içeriyor ve ABD’li yatırımcılara sunulacak ilk çeşitlendirilmiş kripto ETF’si olma özelliğini taşıyordu.
Ancak bu onayın ardından SEC, süreci açıklama yapmadan askıya aldı ve piyasalarda belirsizliğe yol açtı.
🚨: SEC playing games again? 🤬
— 𝕏aif🇮🇳|🇺🇸 (@Xaif_Crypto) July 23, 2025
They approved Bitwise’s crypto ETF then paused it… why? 👀
Because it includes $XRP & $ADA no standalone ETFs yet.
Same trick they pulled on Grayscale.
Political game or fair review? You decide. https://t.co/G6JOaJiWXc pic.twitter.com/hXMjEkdHs2
Ancak sadece birkaç saat sonra, SEC Sekreterlik Ofisi, 431(e) Kuralı kapsamında devreye girerek onayı durdurdu ve Komisyon düzeyinde tam bir inceleme başlatıldığını duyurdu.
Herhangi bir somut endişe belirtilmedi, ancak zamanlama ve bağlam, özellikle XRP ve ADA gibi henüz bağımsız ETF onayı almamış altcoin’ler konusunda daha derin bir düzenleyici temkinliliğe işaret ediyor.
XRP, ADA ve Belirsizlik Gölgesi
SEC’nin tereddüdü, Bitwise fonuna dahil edilen XRP ve ADA’dan kaynaklanıyor gibi görünüyor. Bitcoin ve Ethereum’un SEC tarafından onaylanmış spot ETF’leri bulunmasına rağmen, XRP ve Cardano gibi altcoin’ler hâlâ düzenleyici bir gri alanda yer alıyor. Bu token’ların çok varlıklı bir ETF içinde yer alması, Komisyon tarafından erken bir adım olarak değerlendiriliyor olabilir. SEC muhtemelen bu varlıklar için net yasal çerçeveler belirlemeden, daha geniş kapsamdaki ETF’lere izin vermeyi doğru bulmuyor.
Bu durum, yakın zamanda Grayscale’in Digital Large Cap Fund (GDLC) ürününde yaşananlara benziyor. Grayscale’in fonu da ETF dönüşümü için personel düzeyinde onay almış, ancak Komisyon devreye girince süreç aynı şekilde durdurulmuştu.
Grayscale Senaryosunun Tekrarı
Bu ayın başlarında Grayscale’in durdurulan ETF lansmanı benzer endişeleri gündeme getirmişti. Grayscale’in fonu da XRP, ADA ve SOL gibi token’ları içeriyordu ve bu durum SEC müdahalesini tetiklemiş olabilir. Grayscale, bu duraklamanın yatırımcılara zarar verdiğini savunarak yasal adımlar atmayı değerlendirmişti. Şimdi Bitwise da benzer bir tepki verebilir, özellikle de Komisyonun ani geri dönüşlerinde şeffaflık olmaması nedeniyle.
ETF Store Başkanı Nate Geraci, SEC’nin hamlesini “garip” olarak nitelendirdi ve onaydan sonra gelen bu ani incelemeleri hem prosedürel hem de politik bir hamle olarak tanımladı.
Adil Düzenleme mi, Siyasi Hamle mi?
Kripto analistleri ve yatırımcılar, SEC’nin motivasyonları konusunda ikiye bölünmüş durumda. Bazıları, kurumun sadece temkinli davrandığını ve altcoin’lerle ilgili daha net yasal emsal oluşmadan bu varlıkları içeren ETF’leri onaylamayacağını düşünüyor. Diğerleri ise, bunun bürokratik araçlar (örneğin 431. madde) kullanılarak ilerlemenin geciktirildiği daha geniş çaplı bir siyasi oyun olduğunu savunuyor.
X’te tanınmış kripto yorumcularından Xaif, kamuoyunun hissiyatını şu şekilde özetledi:
“SEC yine oyun mu oynuyor? Bitwise’ın kripto ETF’sini onayladılar sonra durdurdular… neden? Çünkü içinde XRP ve ADA var. Hâlâ bağımsız ETF’leri yok. Grayscale’de de aynısını yaptılar. Siyasi oyun mu, adil inceleme mi? Kararı siz verin.”
Sırada Ne Var?
Şimdi tüm gözler, SEC’nin bu hafta içinde kapalı kapılar ardında yapacağı toplantıya çevrildi. Bu toplantıda, kurumun Ripple davasındaki temyiz başvurusundan vazgeçip geçmeyeceği de gündeme gelebilir. Ripple lehine alınacak olumlu bir karar, XRP’ye özel bir ETF’nin önünü açabilir ve dolaylı olarak Bitwise gibi altcoin içeren endeks ürünlerinin de onaylanmasına zemin hazırlayabilir.
Şimdilik, Bitwise’ın spot ETF’si belirsizlikte bekliyor ve bu durum hem bireysel hem kurumsal yatırımcıların düzenlenmiş kanallar yoluyla çeşitlendirilmiş kripto yatırımı yapma umutlarını askıya alıyor. Bunun temkinli bir düzenleme mi yoksa stratejik bir geciktirme mi olduğu hâlâ tartışmalı, ancak kesin olan şu ki: SEC, kripto dünyasının en kritik kavşaklarından birinin merkezinde yer almaya devam ediyor.
