Bitwise: HYPE Tokeni Mevcut Fiyatlarda Düşük Değerlenmiş Görünüyor

Bitwise, Hyperliquid’in tokeni olan HYPE’ın mevcut fiyat seviyelerinde piyasadaki en düşük değerlenmiş varlıklardan biri olduğunu söyledi. Bu değerlendirme, şirketin Baş Yatırım Sorumlusu Matt Hougan tarafından 19 Mayıs’ta yayımlanan blog yazısında yer aldı. Hougan’a göre piyasa, Hyperliquid’i fiyatlarken “iki hata” yapıyor. İlki, platformun hedeflediği pazarın büyüklüğünü küçümsemek. İkincisi ise HYPE tokeninin platform üzerindeki faaliyetlerden nasıl değer kazandığını yeterince hesaba katmamak.

Hyperliquid, kripto sürekli vadeli işlemler (perpetual futures) alanındaki başarısıyla tanınan merkeziyetsiz bir işlem platformu. Şirket daha sonra hisse senetleri, emtialar, döviz piyasaları ve tahmin piyasalarına da genişledi. Bu adımlar, işlem hacimlerinin artmasına ve yatırımcı ilgisinin büyümesine yol açtı. Hougan, mevcut fiyatlamaların hâlâ Hyperliquid’i niş bir DeFi türev borsası olarak değerlendirdiğini, platformun daha geniş hedeflerini tam olarak yansıtmadığını söyledi.

Hougan, “Bugünkü fiyatlar, size birincisinin maliyetiyle ikincisini satın alma fırsatı sunuyor gibi görünüyor” ifadelerini kullandı. Burada Hyperliquid’in birden fazla varlık sınıfındaki konumlanmasına dikkat çekiyordu. Bitwise, platformun yıllıklandırılmış gelirinin 800 milyon ila 1 milyar dolar arasında olduğunu tahmin ediyor. Şirket ayrıca HYPE’ın geri alım (buyback) gelir akışının yaklaşık 10 ila 14 katı seviyesinde işlem gördüğünü belirtti.

HYPE, İşlem Faaliyetlerinden Nasıl Değer Kazanıyor?

Bu değerleme, Robinhood ve CME Group gibi geleneksel finans borsalarının altında kalıyor. Bitwise’a göre her iki şirket de daha yavaş büyüme oranlarına sahip olmalarına rağmen çok daha yüksek çarpanlarla işlem görüyor. Hougan, bu farkın HYPE’ı yerleşik finansal altyapı şirketlerine kıyasla ucuz gösterdiğini ifade etti.

Tokenin geri alım mekanizması yatırım tezinin merkezinde yer alıyor. Hougan, platformdaki işlem ücretlerinin %99’unun HYPE tokenlerini geri satın almak için kullanıldığını söyledi. Bu yapının, platform gelirleri ile token değeri arasında doğrudan ve ölçülebilir bir bağlantı oluşturduğunu belirtti. Bitwise’a göre bu yaklaşım, Hyperliquid’i çoğu kripto projesinden ayırıyor.

Bitwise ayrıca mevcut ABD düzenleyici ortamının Hyperliquid’in modeli açısından olumlu olduğunu vurguladı. Paul Atkins, birden fazla varlık sınıfını tek platform altında toplayan finansal “süper uygulamaları” kamuoyu önünde destekledi. Bitwise, bu açıklamaların Hyperliquid’in izlediği yönle uyumlu olduğunu söyledi.

Coinbase ve Circle arasındaki ortaklık ise stablecoin ekonomisini ihraççılardan işlem platformlarına doğru kaydırıyor. Analistler, bu değişimin HYPE’a olan talebi destekleyebileceğini ve Circle’ın kâr marjları üzerinde baskı oluşturabileceğini düşünüyor.

HYPE, 19 Mayıs itibarıyla yaklaşık 48,70 dolar seviyesinde işlem görüyordu ve son 24 saatte %8’den fazla yükseliş kaydetti.