2025’in 4. çeyreğinde Bitcoin, 90 bin doların altına düştükten sonra %30 geriledi. Bu, boğa koşuları sırasında görülen tipik bir düzeltmeydi; ancak aynı zamanda kritik bir destek seviyesinin kırılmasına yol açtı ve bu durum bazı tanınmış analistlerin orta vadede ayı yönlü görüşe dönmesine neden oldu.
Bu da şu soruyu gündeme getiriyor: Ayı piyasası koşulları hangi seviyede geçerli sayılacak ve şu anda gerçekten bir ayı piyasasında mıyız?
Takma adlı analist Jackis’e göre, Bitcoin’in 70 bin dolara kadar daha da düşmesi bile “tipik bir ayı piyasası” anlamına gelmez; bunun yerine “2025 için makro bir fiyat aralığı” olarak değerlendirilmelidir. Ona göre mevcut zayıflık, “makro trendde geçici bir duraklama” niteliğinde. Jackis ayrıca şunları ekledi:
“Ancak 2022’den ya da bu yılın ilk çeyreğinden farklı olarak, bu düşüş temel dinamiklerden ya da daha geniş bir riskten kaçış dalgasından kaynaklanmıyor; daha ziyade eski yatırımcılar (OG’ler) ile kurumsal yatırımcılar arasındaki el değiştirmeden kaynaklanıyor.”
BTC kritik desteğin altında zorlanıyor
Bununla birlikte, fiyat grafiklerine bakıldığında mevcut Bitcoin fiyat hareketi sadece aylık bir dalgalanmanın ötesinde görünüyor. Tarihsel olarak 50 haftalık Üstel Hareketli Ortalama (EMA, mavi çizgi), boğa piyasalarında ana destek seviyesi olarak görev yaptı.
50 haftalık EMA’nın altında kalıcı bir seyir, geçmişte ayı piyasası koşullarını işaret etmişti.
Kasım ortasında 100 bin doların altına doğru yaşanan uzun soluklu düzeltme, fiyat hareketini bu önemli boğa piyasası desteğinin altına itti. Bu seviye yeniden kazanılmadığı sürece, yükseliş trendi risk altında olabilir.
Dolayısıyla, 50 haftalık EMA’ya göre 60 bin–70 bin dolar aralığına bir düşüş, bir “ayı piyasası”ndan potansiyel bir dip oluşumu ya da dönüş (reversal) anlamına gelebilir.
Bu bölge, tarihsel verilere göre BTC’nin daha derin düzeltmelerini sınırlayan önceki kırılım (breakout) seviyesi konumunda. Eski Ark Invest baş stratejisti Chris Burniske de bu bakış açısını destekledi.
Ayı piyasası rejimlerine yakın BTC kayıpları
Zincir üstü (on-chain) veriler açısından bakıldığında, yazım anındaki seviyeler neredeyse tam bir ayı piyasası kapitülasyonu koşullarına yakın görünüyordu. Coin’lerin kâr mı zarar mı ile satıldığını ve piyasa duyarlılığını izleyen aSOPR metriği, 1 seviyesinin altına sarkmak üzereydi.
Geçmişte aSOPR’nin 1’in altına düştüğü dönemler, ayı piyasası kapitülasyonlarını teyit etmiş ve aynı zamanda piyasa dönüşlerini işaretlemişti.
Aynı bakış açısı, zararda olan toplam arz (Total Supply in Loss) verisiyle de güçlendirildi. Şu anda yaklaşık 7 milyon BTC zararda bulunuyor; bu da mevcut döngüde görülen en yüksek seviye. Glassnode’un belirttiğine göre, bu rakam önceki ayı piyasası dönemlerini işaret eden 8–10 milyon BTC’nin zararda olduğu seviyelere oldukça yakın.
“Bu model, önceki döngülerin erken geçiş evrelerine oldukça benziyor. Bu dönemlerde artan yatırımcı hayal kırıklığı, daha belirgin ayı koşullarına doğru bir kaymanın ve daha düşük fiyat seviyelerinde yoğunlaşan kapitülasyonun habercisi olmuştu.”
Genel olarak, mevcut 88 bin dolar seviyesi ve %30’luk düşüş, piyasayı aşırı stres altına sokmuş durumda. Fiyatın 60 bin–70 bin dolar aralığına doğru daha da gerilemesi, geçmiş ayı piyasası dönemlerine benzer kayıpları tetikleyebilir.
Son Değerlendirme
- Bitcoin, 60 bin–70 bin dolar aralığına düşmesi halinde geçmiş ayı piyasalarındaki kapitülasyonları yeniden tetikleyebilir.
- 98 bin–100 bin dolar seviyelerinin veya 50 haftalık EMA’nın yeniden kazanılması ise yükseliş trendini güçlendirebilir.
