4 Aralık 2024’te Amerikan yatırımcılar, federal olarak düzenlenen borsalarda kaldıraçlı spot kripto para alım-satımına erişim elde ederek ABD kripto endüstrisi için önemli bir dönüm noktasına ulaştı. Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu (CFTC), spot kripto sözleşmelerinin artık CFTC’ye kayıtlı vadeli işlem borsalarında işlem göreceğini ve karşı taraf riskine karşı takas merkezi güvencesiyle destekleneceğini doğruladı.
Bu karar, Amerikan yatırımcıların daha önce yalnızca yurt dışı platformlarda erişebildiği teminatlı (margin) spot kripto işlemlerini ABD türev piyasalarının düzenlenmiş çerçevesi içinde yapabilmesine olanak tanıyor.
Federal Denetim Spot Kripto Piyasalarına Genişliyor
Daha önce, kaldıraca dayalı spot kripto işlemi yapmak isteyen Amerikalılar, ABD’ye kayıtlı borsaların sunduğu şeffaflık ve korumalardan yoksun olan offshore platformlarını kullanmak zorundaydı. Yeni düzenleme ile spot kripto piyasası, vadeli işlemler ve opsiyon sözleşmeleri için kullanılan federal yapı altına alınıyor.
CFTC Vekil Başkanı Caroline Pham, yaptığı açıklamada şunları söyledi:
“Artık, tarihte ilk kez, spot kripto işlemleri neredeyse yüz yıldır altın standart olan CFTC’ye kayıtlı borsalarda, Amerikalıların hak ettiği müşteri korumaları ve piyasa bütünlüğüyle yapılabilecek.”
Coinbase gibi platformlar uzun süredir spot kripto işlemleri sunuyor olsa da bu hizmetler kaldıraç kullanmadan, eyalet düzeyindeki para aktarım lisansları kapsamında yürütülüyordu. CFTC’nin adımı ise oyunu tamamen değiştiriyor: Vadeli işlem ve opsiyon piyasalarını yöneten federal çerçeve içinde marjin bazlı işlemlere izin veriliyor ve karşı taraf riskini ortadan kaldıran takas merkezi sistemi devreye giriyor.
ABD türev borsası Bitnomial Inc., 8 Aralık’ta CFTC denetimi altında kaldıraçlı perakende spot kripto borsası başlatacağını duyurdu.
Bitnomial kurucusu Luke Hoersten, şu açıklamada bulundu:
“Kaldıraçlı spot kripto ticareti artık ABD’deki perpetuals, vadeli işlemler ve opsiyonlarla aynı düzenleyici çerçeve altında sunuluyor. Broker aracılığı ve takas merkezi netleştirme, karşı taraf risklerini ortadan kaldırırken yatırımcıların ihtiyaç duyduğu sermaye verimliliğini sağlıyor.”
📰Bitnomial launches the first CFTC-regulated spot crypto exchange in the U.S.
— Bitnomial (@Bitnomial) December 4, 2025
Leveraged spot, perpetuals, futures, options are all on one, federally regulated platform.https://t.co/u1XBrTnQzj pic.twitter.com/VqfRBQaDrE
Pham, Amerikan yatırımcılar için offshore borsalara alternatif sunmanın önemine vurgu yaptı. “Offshore borsalarda yaşanan son olaylar, Amerikalıların güvenli ve düzenlenmiş ABD piyasalarına daha fazla erişim ve seçenek ihtiyacının ne kadar kritik olduğunu gösterdi.” dedi.
Bu adım, ABD kripto düzenlemelerindeki uzun süredir devam eden bir boşluğu kapatıyor. 2017’den bu yana Bitcoin ve Ethereum için vadeli işlemler ve opsiyonlar CFTC kayıtlı borsalarda işlem görse de, kaldıraçlı spot işlemler düzenleme dışında kalmıştı. Bu nedenle birçok yatırımcı ya kaldıraçtan uzak durdu ya da düzenlenmemiş yabancı platformları kullanarak büyük riskler aldı.
Takas merkezi koruması sayesinde teminat (marjin) bazlı spot işlemlerde karşı taraf riski artık önemli ölçüde düşüyor. Merkezi bir aracı olarak çalışan takas merkezi, taraflardan biri yükümlülüğünü yerine getirmese bile işlemleri garanti ederek sistemik riski azaltıyor ve piyasaya güven sağlıyor.
Dijital Varlık Büyümesini Destekleyen Yasama Çerçevesi
Bu düzenleyici ilerleme, dijital varlıklar için kuralları netleştirmeye yönelik yasama adımlarıyla aynı döneme denk geliyor. Trump yönetimi, dijital varlıklar için özel düzenlemeler oluşturmayı amaçlayan GENIUS Act ve CLARITY Act yasalarını desteklemişti. Temmuz 2025’te yürürlüğe giren GENIUS Act, stablecoin’ler için federal bir çerçeve oluşturarak %100 rezerv zorunluluğu ve aylık kamuya açık raporlama şartı getirdi.
Bu yasalar, Biden yönetiminin kripto sektöründe daha çok dolandırıcılık ve kara para aklamayı önlemeye odaklanan yaklaşımından belirgin bir kopuşu temsil ediyor. Yeni politika anlayışı, yeniliği teşvik ederken tüketiciyi korumayı ve ABD’yi dijital varlıklarda küresel lider konumuna getirmeyi hedefliyor—sektörü offshore’a itmek yerine.
CFTC ayrıca türev işlemler için teminat gereksinimlerinde stablecoin gibi tokenlaştırılmış varlıkların kullanılmasını da değerlendiriyor. Böyle bir entegrasyon, yatırımcıların teminat olarak yalnızca nakit değil, dijital varlıkları da kullanabilmesini sağlayacak. Ancak kurum temkinli ilerliyor ve büyük değişiklikler yapmadan önce kamuoyundan geri bildirim topluyor.
İlerlemenin yanında bazı tüketici savunucuları endişelerini dile getiriyor. Better Markets adlı savunucu grup, yeni kuralların hangi kripto varlıkları ve borsaları kapsadığı konusunda perakende yatırımcılar arasında karışıklık yaratabileceği uyarısında bulundu. Özellikle sektörün yüksek volatilitesi nedeniyle, belirsiz yönlendirmelerin kaldıraçlı kripto işlemlerinin riskleri konusunda yatırımcıları yanıltabileceğini belirttiler.
Piyasa Etkileri ve Beklentiler
Federal olarak düzenlenen kaldıraçlı spot işlemlerin hayata geçmesi, ABD’deki işlem hacimlerinin offshore platformlardan yerel borsalara kaymasına yol açabilir. Binance, OKX ve Bybit gibi offshore borsalar, şu ana kadar bu piyasaya hâkimdi ve yüksek kaldıraç arayan Amerikalı yatırımcılardan günlük milyarlarca dolarlık hacim çekiyordu. CFTC denetimi altındaki ABD merkezli alternatifler ise hukuki netlik arayan yatırımcılar ve uyumluluk gereksinimleri nedeniyle kurumsal yatırımcılar için daha cazip hale gelebilir.
Bu düzenleyici yaklaşım, ABD finans piyasalarının neredeyse yüzyıllık itibarı ve yatırımcı koruma standartlarını kriptoya taşıyor. CFTC kayıtlı borsalar, pozisyon limitleri, piyasa manipülasyonu önlemleri ve müşteri fonlarının korunması gibi yerleşik kurallara tabidir. Bu kurallar özellikle piyasa stresi dönemlerinde kritik role sahiptir. Buna karşılık offshore borsalar likidite krizleri ve para çekme durdurmalarıyla sık sık gündeme geldi.
Yine de yeni sistemin pratikte nasıl işleyeceğine dair soru işaretleri devam ediyor. CFTC, hangi kripto varlıkların kaldıraçlı spot işleme uygun olacağını veya maksimum kaldıraç oranlarını henüz duyurmadı. Bu kararlar, çoğu büyük kriptoda 100x’in üzerinde kaldıraç sunan offshore platformlarla rekabet açısından belirleyici olabilir.
