Federal Rezerv’in 28–29 Ekim toplantısına ait yeni yayımlanan tutanakları, Aralık ayı politika görünümüne yönelik belirsizliği artırarak hisse senetleri, tahviller ve Bitcoin’de volatiliteyi keskinleştirdi.
Tutanaklar yalnızca toplantı anında mevcut olan ekonomik verileri yansıtıyor olsa da, belge içindeki ifade değişiklikleri analistlerin Fed’in bir sonraki adımını çözmeye çalışırken odak noktası haline geldi.
Fed Tutanakları, Aralık Ayı Faiz İndirimi Karşısında Kıl Payı Bir Çoğunluk Olduğunu Ortaya Koyuyor
Fed, yetkililerin “birçoğunun” Aralık ayında faiz indiriminin “muhtemelen uygun olmayacağını” düşündüğünü, buna karşın “birkaçının” indirimin “oldukça uygun olabileceğini” belirttiğini aktardı.
Fed’i takip edenler için bu ifadelerin hiyerarşisi önemlidir:
“some” < “several” < “many”
Ve “many” diğerlerinin hepsinden daha güçlüdür. Bu da toplantı sırasında dar bir çoğunluğun Aralık ayı faiz indirimine karşı olduğunu gösteriyor.
Tutanaklar ayrıca para piyasalarında ortaya çıkan bazı stres noktalarına işaret etti:
- Repo piyasasında oynaklık,
- ON RRP kullanımında düşüş,
- Rezervlerin kıtlık seviyelerine doğru kayması.
Bu kombinasyon, tarihsel olarak niceliksel sıkılaştırmanın (QT) sonuna yaklaşılmadan önce görülür. Bu nedenle piyasadaki algı, Fed’in bilançoyu küçültme sürecini beklenenden daha erken sonlandırabileceği yönünde.
Bu tutanakların açıklanmasından önce bile piyasalar risk azaltmaya başlamıştı ve Bitcoin fiyatı 89.000 doların altına düşerek son 7 ayın en düşük seviyesine geriledi. Bu olumsuz hava, kripto şirketleri ve geleneksel finans endekslerine de yayıldı.
Makro yatırımcılara göre asıl hikâye, Fed içindeki görüş ayrılığının son derece ince olması. Tutanaklar net bir fikir birliği olmadığını gösteriyor ve bu da Aralık toplantısının, Fed’in enflasyonla mücadeleye başladığından beri en kritik ve en yakın sonuçlu politika kararlarından biri olmaya aday olduğunu gösteriyor.
Bazı yetkililer hâlâ yüksek seyreden enflasyon risklerini vurgularken, diğerleri iş gücü piyasasındaki yumuşamaya ve zayıflayan talebe dikkat çekti. Her iki taraf da toplantı sonrası gelen yeni verilerle — daha yumuşak gelen TÜFE, istikrarlı işsizlik başvuruları ve soğuyan perakende aktivitesi gibi — kendi argümanlarını güçlendiriyor. Bu nedenle Aralık kararı, önümüzdeki iki veri açıklamasına göre her yöne dönebilecek durumda.
Şimdilik piyasa, likiditenin sıkılaştığı, politika belirsizliğinin arttığı ve Bitcoin’in alıcıların yeniden kontrolü ele almasına kadar yapısal olarak zayıf bir bölgede bulunduğu bir senaryoya yeniden uyum sağlıyor.
Eğer Fed Aralık ayında faizi sabit tutmayı seçerse, piyasaların beklenenden daha uzun sürecek bir duraklama dönemine ve daha fazla volatiliteye hazırlıklı olması gerekecek.
